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中国银河证券:维持TCL科技“推荐”评级 预计2021-2023年归母净利润分别为100.02/115.61/130.84亿元

事件

公司发布了2021年至2023年员工持股计划初稿,同时发布了2021年部分公众股回购议案。

股权激励增强凝聚力,股份回购显示信心。公司持股计划的关键业绩指标较为保守:2019年至2021年归属于母公司的净利润年均增长率不低于30%。公司主营业务液晶面板充分受益于涨价,盈利能力持续提升;中央半导体的扩张进度持续超出预期;叠加苏州生产线和毛家国际,我们预计2021年公司整体业绩翻番,预计将大大超过行权条件。我们认为,实施这一股权激励是为了锁定公司的核心骨干,增强员工在创新发展过程中的稳定性和凝聚力。本次持股计划专项奖励基金上限不超过7.4亿元,其中回购库藏股1.11亿元,非交易转让方式购买约6.29亿元:公司拟回购股份总额为6-7亿元,回购价格不超过每股12元人民币。我们认为,该公司在行业繁荣的高峰期推出了高溢价股份回购计划,表明了管理层对公司未来长期发展的信心。

LCD的涨价趋势在放缓,但价格会维持在高位。据WitsView统计,6月下旬32/43/55/65寸LCD均价为88/138/227/286 USD/件,环比上涨1.1%/0.7%/1.8%/2.1%,涨幅继续收窄。在这一轮液晶价格上涨中,32英寸等小型电视液晶显示器率先涨价,涨幅超过100%,单位面积价格超过了一些大型电视液晶显示器。预计2013年第三季度小型电视液晶显示器的增长将达到峰值,而大型电视液晶显示器的供需仍将紧张,价格仍有上涨空间。IT-LCD仍将是最赚钱的细分市场:由于远程办公需求旺盛,PC和笔记本平板的出货量保持在较高水平,IT-LCD价格仍处于快速上涨阶段。据WitsView统计,6月下旬14寸笔记本液晶和21.5寸显示器液晶价格分别为45/69.8美元/片,较上月上涨5.9%/6.1%。

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